L’activité manufacturière russe se contracte pour le 4e mois consécutif en septembre
Le président russe Vladimir Poutine au Kremlin, à Moscou, le 26 septembre 2025
Photo: Ramil Sitdikov/AFP via Getty Images.
L’activité manufacturière en Russie s’est contractée pour le quatrième mois consécutif en septembre, selon de nouvelles données publiées le 1er octobre par S&P Global.
L’indice PMI manufacturier de S&P Global pour la Russie — mesure mensuelle de l’orientation conjoncturelle du secteur — est tombé à 48,2 en septembre, après le pic de trois mois à 48,7 enregistré en août.
La lecture du mois dernier a marqué la sixième contraction mensuelle cette année, la production reculant au rythme le plus marqué depuis plus de trois ans ; les nouvelles commandes ont également chuté plus rapidement sur fond d’affaiblissement de la demande sur les principaux marchés d’exportation.
Les industriels ont connu un « repli des achats » alors que les entreprises ont choisi d’absorber les stocks en amont pour honorer les nouvelles commandes.
Les pressions sur les prix des intrants se sont intensifiées, sous l’effet des difficultés touchant les chaînes d’approvisionnement ; en conséquence, les entreprises ont tenté de répercuter la hausse des coûts sur les prix de vente, mais « le rythme de l’inflation des prix de vente n’a été que marginal », a noté S&P.
Malgré la morosité du secteur manufacturier, les entreprises ont affiché leur plus haut niveau d’optimisme en quatre mois concernant l’année à venir.
« Les industriels russes ont fait état d’une confiance accrue dans les perspectives de production à 12 mois à la fin du troisième trimestre », indique le rapport ; « les entreprises expliquent cet optimisme par des plans de développement de nouveaux produits, davantage d’appels d’offres et l’espoir d’une demande plus porteuse ».
Les prochains indicateurs clés pour jauger la santé de l’économie russe seront la progression des salaires en juillet, le taux de chômage d’août et les ventes au détail d’août.
Difficultés économiques intérieures
Les conditions de l’économie de guerre russe se sont dégradées cette année, la combinaison des sanctions occidentales, de la baisse des prix de l’énergie et des dépenses liées à la guerre en Ukraine pesant lourdement sur Moscou.
Les données suggèrent que la Russie pourrait être confrontée à un risque de stagflation, situation où l’économie ralentit, l’inflation progresse et le marché du travail se détériore.
Le taux de chômage demeure faible — 2,2 % en juillet —, et la Banque de Russie estime que la mobilisation militaire et la réduction des capacités économiques pourraient provoquer des pénuries de main-d’œuvre.
Les perspectives de croissance se sont affaiblies tandis que l’inflation demeure élevée.
Au deuxième trimestre, la croissance du produit intérieur brut (PIB) s’est établie à 1,1 % sur un an, contre 1,4 % au premier trimestre.
« L’économie ralentit désormais et a de justesse évité une récession technique au premier semestre 2025 », a déclaré le 25 septembre Brian Coulton, chef économiste de Fitch Ratings, dans une note.
« Au-delà de 2025, l’économie russe devrait croître à un rythme ne dépassant guère son potentiel, légèrement supérieur à 1 %. »
Si le taux d’inflation annuel a reflué depuis son pic de mars à 10,3 %, il demeure autour de 8 %, nettement au-dessus du point bas post-invasion de 2,3 % atteint en avril 2023.
Le mois dernier, le conseil d’administration de la Banque de Russie a abaissé son taux directeur de 100 points de base, à 17 %. Malgré ce recul, l’institution estime que la politique monétaire restera restrictive afin de ramener l’inflation vers la cible l’an prochain.
La banque centrale prévoit un ralentissement du taux d’inflation annuel à une fourchette de 6 % à 7 % en 2025, puis un retour à 4 % en 2026, « et un maintien à l’objectif par la suite ».
Elvira Nabioullina, présidente de la Banque de Russie, a indiqué qu’il faudra du temps « pour consolider la tendance désinflationniste », alors même que les anticipations d’inflation restent élevées.
« [Les anticipations d’inflation restent] élevées et presque inchangées pour tous les groupes — ménages, entreprises et intervenants de marché », a déclaré Mme Nabioullina dans une déclaration après la réunion, citant la hausse des tarifs publics et l’augmentation des prix des carburants comme facteurs de renforcement des anticipations.
Choc budgétaire
Le ralentissement des recettes pétrolières et l’envolée du déficit budgétaire devraient contraindre le Kremlin à des arbitrages fiscaux difficiles dans les mois à venir.
Les recettes pétrolières et gazières de la Russie devraient reculer de 23 % en septembre sur un an, à environ 7,1 milliards de dollars, selon des calculs de Reuters.
La baisse provient de la diminution des cours mondiaux du brut ; le baril d’Urals — qualité de pétrole exportée par la Russie — est passé sous les 63 $ le 1er octobre, après un sommet annuel à 77 $.
Les attaques de l’armée ukrainienne contre les infrastructures énergétiques russes, notamment les capacités de raffinage, ont également pesé sur les recettes publiques.
Alors que la guerre en Ukraine pourrait entrer dans sa cinquième année, les difficultés budgétaires s’intensifient, observe Mark Temnycky, chercheur associé non résident au sein du Eurasia Center de l’Atlantic Council.
« Les dépenses liées à la guerre aggravent les déficits, désormais estimés à des dizaines de milliards de dollars par an », a récemment déclaré M. Temnycky à Epoch Times.
Les données officielles indiquent que le déficit budgétaire de janvier à août a atteint 50 milliards de dollars, soit 1,9 % du PIB.
« Cela tient principalement au préfinancement des dépenses en janvier de l’année en cours, ainsi qu’à la baisse des recettes pétrolières et gazières », a précisé le ministère russe des Finances.
Les charges d’intérêts de la Russie devraient augmenter de plus de 22 % en 2026 et représenter près de 9 % des dépenses budgétaires totales.
Les autorités du Kremlin ont récemment annoncé leur intention de porter la TVA de 20 % à 22 % afin de contenir le déficit.
Selon le projet de budget fédéral pour 2026 et la programmation 2027–2028 soumis à la chambre basse du Parlement — la Douma —, les autorités entendent maintenir le niveau actuel de dépenses.
Les priorités affichées du gouvernement demeurent inchangées, précise le document : protection sociale, financement de la défense, soutien aux familles des militaires et avancement vers les objectifs fixés par le président à l’horizon 2030.
Avec Reuters
Andrew Moran couvre les affaires, l'économie et la finance. Il est écrivain et reporter depuis plus de dix ans à Toronto, avec des articles publiés sur Liberty Nation, Digital Journal, et Career Addict. Il est également l'auteur de "The War on Cash" (La guerre contre le liquide).
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