L’euro prêt à défier la domination mondiale du dollar, selon Christine Lagarde de la BCE

L’Europe pourrait saisir l’opportunité qui se présente à elle, selon Mme Lagarde, et tirer profit du contexte de bouleversement du commerce mondial, en approfondissant son intégration, en renforçant sa sécurité et en unifiant son système financier.

La présidente de la Banque centrale européenne (BCE), Christine Lagarde, a affirmé que l’euro pourrait émerger comme une alternative sérieuse au dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale, à condition que le bloc renforce son architecture financière et sécuritaire.

Elle a indiqué que les politiques commerciales du président américain Donald Trump ébranlent les fondements de l’ordre économique mondial basé sur le dollar.

Ces changements en cours créent une ouverture pour un « moment euro mondial » qui pourrait remettre en cause le « rôle dominant du dollar américain » dans la finance mondiale, a déclaré Mme Lagarde lors d’une conférence le 26 mai à la Hertie School de Berlin.

Ses propos sont intervenus quelques heures seulement après que M. Trump a accepté de reporter une taxe douanière de 50 % sur les produits de l’Union européenne (UE), une décision qui a fait monter les actions européennes et l’euro tandis que le dollar reculait.

Mme Lagarde a mis en garde contre un recul du multilatéralisme qui menace le système international fondé sur des règles, pilier du commerce mondial depuis des décennies.

« L’ouverture cède la place au protectionnisme », a-t-elle dit. « Toute modification de l’ordre international entraînant une baisse du commerce mondial ou une fragmentation en blocs économiques serait préjudiciable à notre économie. »

La présidente de la BCE a souligné que si le dollar domine toujours la finance mondiale, son rôle central est de plus en plus remis en question dans un contexte d’incertitudes géopolitiques et de politiques unilatérales des États-Unis.

Toutefois, Mme Lagarde a reconnu que l’Europe n’est pas encore prête à saisir cette opportunité.

Pour que l’euro puisse sérieusement concurrencer la domination du dollar, l’UE doit d’abord achever son projet d’intégration approfondie, longtemps bloqué. Cela impliquerait un marché des capitaux unifié, des liens juridiques et institutionnels renforcés, et une moindre dépendance aux États-Unis pour sa sécurité.

Son message faisait écho aux récentes déclarations du vice-président de la BCE, Luis de Guindos, qui avait déclaré en avril à Madrid que l’Europe devait prendre des décisions « basées sur l’intérêt commun plutôt que national » si l’euro veut gagner du terrain comme monnaie de réserve mondiale.

« Je pense que nous sommes dans la meilleure position pour devenir une monnaie de réserve dans quelques années, [mais seulement] si un processus d’intégration supplémentaire a lieu », avait-il déclaré.

Ces appels à une plus grande unité de l’UE interviennent alors que les politiques commerciales de M. Trump continuent d’avoir des répercussions sur les marchés mondiaux. Le 25 mai, M. Trump a reporté les tarifs douaniers de 50 % prévus sur les produits européens du 1er juin au 9 juillet, suite à une demande de clémence de la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, qui a souligné que le bloc des 27 pays avait besoin de plus de temps pour conclure un accord.

M. Trump, qui a souvent utilisé les tarifs douaniers comme levier dans des différends économiques et diplomatiques, affirme qu’un rééquilibrage commercial est nécessaire pour corriger des décennies de traitement injuste des États-Unis par d’autres pays. Il estime que cela déclenchera un boom économique aux États-Unis, malgré une période d’ajustement potentiellement douloureuse à court terme.

Malgré les spéculations récurrentes sur le déclin du dollar, les dernières données du Fonds monétaire international montrent que le dollar représente encore près de 58 % des réserves mondiales de devises étrangères, tandis que l’euro arrive en deuxième position avec un peu moins de 20 %.

Christopher Waller, membre du conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine, a offert un point de vue tranché en début d’année (2025), lors d’une conférence bancaire centrale aux Bahamas, en soulignant que « malgré les titres alarmistes, le dollar continue de dominer dans les trois fonctions principales » — réserve de valeur, moyen d’échange et unité de compte.

Bien que l’euro soit la deuxième monnaie mondiale la plus utilisée, il reste largement distancé par le dollar dans chacun de ces rôles, a-t-il expliqué, en pointant la taille, la liquidité et la confiance inégalées des marchés du Trésor américain comme raisons principales du rôle central du dollar.

Même en période de tensions géopolitiques et d’efforts de pays comme la Chine pour diversifier leurs réserves hors dollar, l’euro n’a pas gagné de terrain significatif dans le commerce mondial, la banque internationale ou les marchés des changes, a souligné M. Waller. En dehors de l’Europe, la plupart des transactions transfrontalières — y compris celles réglées en actifs numériques — restent libellées en dollar.

« En période de stress financier mondial, investisseurs et gouvernements cherchent un refuge sûr pour protéger la valeur de leurs actifs et stabiliser leurs marchés financiers », a-t-il dit. « Dans ces moments, il y a presque toujours un ‘repli vers le dollar’ et une demande accrue pour les actifs en dollar américain.

« Nous l’avons vu en 2008 et de nouveau en 2020. C’est la preuve ultime que le dollar américain est la monnaie de réserve mondiale et qu’il le restera probablement — en période de stress global, le monde court vers le dollar, pas loin de lui. »