Opinion
Chine : la production industrielle en souffrance sous la pression du PCC
Des employés travaillent sur une chaîne de production d'une station de recharge pour voitures électriques dans une usine de Ruichang, dans la province centrale du Jiangxi, en Chine, le 9 juillet 2025.
Photo: STR/AFP via Getty Images
L’économie chinoise souffre de dettes cachées, de surcapacités industrielles et d’une nouvelle expansion des politiques de planification centrale qui sont à l’origine de ces problèmes.
Des décennies de croissance tirée par l’État ont laissé le pays dangereusement surendetté, avec des dettes croissantes et une diminution du rendement de l’innovation. Derrière le bilan impressionnant d’une industrialisation rapide se cache un système faussé par les subventions de l’État, la surréglementation et les incitations artificielles.
Le refus du Parti communiste chinois (PCC) de céder le contrôle aux forces du marché a déclenché un déclin de la production industrielle, étouffé l’innovation et poussé le pays vers une grave crise de la dette.
Le poids réel de la dette chinoise est bien plus élevé que ne le suggèrent les chiffres officiels, la dette totale dépassant 300 % du PIB, si l’on inclut les dettes autrefois cachées, telles que les véhicules de financement des gouvernements locaux (LGFV : Local Government Financing Vehicles), le système bancaire parallèle et les prêts immobiliers. Le Fonds monétaire international (FMI) estime à 8400 milliards de dollars (58.000 milliards de yuans ou plus de 7,2 milliards d’euros) la dette hors bilan des LGFV, soit près de 400 % de plus que les 2000 milliards de dollars officiellement déclarés par la Chine. Et les dettes continuent de s’accumuler, car de nombreuses LGFV sont incapables d’honorer leurs obligations existantes sans contracter de nouveaux prêts. L’ensemble de ces dettes révèle une économie dangereusement surendettée, où les contrôles budgétaires et la surcapacité imposés par le PCC ont poussé la Chine vers une instabilité financière croissante.
Cette crise croissante de la dette coïncide avec des signes de plus en plus évidents de déclin industriel. Le secteur manufacturier chinois, autrefois moteur de l’essor économique du pays, ploie désormais sous le poids combiné des surcapacités, de la baisse de la demande et de l’érosion de la rentabilité. La production a baissé en juillet pour la deuxième fois, seulement depuis octobre 2023, sous l’effet de l’affaiblissement des nouvelles commandes et de la contraction de la demande d’exportation, qui a chuté pour le quatrième mois consécutif.
L’indice officiel de l’emploi dans l’industrie manufacturière chinoise a légèrement augmenté, passant de 47,9 en juin à 48,0 en juillet 2025. Il reste toutefois inférieur à 50, le niveau qui sépare la croissance de la contraction, ce qui témoigne de la poursuite des pertes d’emplois dans le secteur. Le PMI manufacturier privé Caixin a confirmé cette tendance, rapportant que les usines réduisent leur personnel en réponse à la faiblesse de la demande et à l’augmentation des pressions sur les coûts.
Les sous-indices des nouvelles commandes et des stocks de matières premières ont tous deux reculé en juillet, l’indice des nouvelles commandes passant de 50,2 en juin à 49,4. Cette baisse constitue un indicateur précurseur clé, reflétant un affaiblissement des perspectives de production. Parallèlement, les fabricants réduisent leurs stocks de matières premières, ce qui témoigne d’une baisse des prévisions de production pour le troisième trimestre.
Avec la baisse des commandes et la diminution des stocks, les usines devraient encore réduire leur production dans les mois à venir. Les bénéfices industriels reflètent ce ralentissement, tombant à 4,3 % sur un an en juin, après une baisse de 9,1 % en mai. Au premier semestre 2025, les bénéfices ont diminué de 1,8 %, soulignant une faiblesse croissante du secteur manufacturier.
Pour se maintenir à flot, les fabricants de secteurs clés, tels que les véhicules électriques (VE), les batteries au lithium, les panneaux solaires et le e-commerce, se livrent à une concurrence acharnée, sacrifiant souvent la qualité et réduisant considérablement la recherche et le développement. Cette situation a entraîné une saturation du marché par des produits de qualité inférieure et un frein à l’innovation.
Le secteur automobile illustre parfaitement cet effondrement général. Soutenue par les subventions publiques et les investissements des collectivités locales, la Chine a accéléré sa production de véhicules électriques pour asseoir sa domination mondiale, mais il en a résulté une surcapacité massive. Une guerre des prix, déclenchée par les coupes budgétaires de Tesla en 2023, a depuis dévasté les profits du secteur et mis à rude épreuve la chaîne d’approvisionnement. Malgré la vente de 15,65 millions de véhicules au premier semestre 2025, les constructeurs automobiles ont vu leurs bénéfices diminuer de 12 %, y compris les entreprises soutenues par l’État qui enregistrent des pertes importantes.
Des modèles de véhicules électriques quasiment identiques se concurrencent désormais presque exclusivement sur le prix. Cette situation a contraint les constructeurs à rogner sur les coûts, à dégrader la qualité de leurs produits et à réduire leurs budgets d’innovation, ce que les analystes chinois ont qualifié d’« involution ». Les fournisseurs sont confrontés à des retards de paiement et à des demandes de rabais importants, tandis que 73 % des concessionnaires n’ont pas atteint leurs objectifs de vente au premier semestre, selon l’Association des concessionnaires automobiles de Chine. La crise du secteur automobile reflète des failles structurelles plus profondes qui menacent l’ensemble du modèle économique chinois.
Comme pour toute crise de marché, la réponse du PCC est un renforcement du contrôle et de la réglementation, ignorant que c’est l’ingérence de Pékin dans des marchés qui devraient être libres et ouverts qui a provoqué la crise. Les autorités centrales imposent désormais des paiements plus rapides aux fournisseurs, une mesure autoritaire qui traite un symptôme tout en ignorant le mal sous-jacent.
Ils introduisent également une loi révisée sur la « concurrence déloyale », une démarche pleine d’ironie, puisque ce sont les subventions et les incitations de l’État qui ont créé cette surcapacité et déclenché la guerre des prix. En outre, le PCC encourage la consolidation des marques les plus faibles, une stratégie qui, en fin de compte, réduira la concurrence et étouffera encore plus l’innovation.
Comme dans toute économie planifiée, de sérieuses questions se posent : comment le PCC définira-t-il une « marque plus faible » et les entreprises seront-elles obligées de fusionner ou de fermer même si elles refusent ?
Dans un véritable marché libre, les marques les plus faibles peuvent survivre pendant des décennies avec des parts de marché plus petites, à condition que leurs propriétaires choisissent de continuer à opérer.
La volonté du PCC d’éliminer les entreprises en difficulté est une nouvelle tentative de contrôler l’économie – une intervention qui reflète les politiques mêmes qui ont créé les crises actuelles de la Chine en matière d’endettement, de surproduction, de baisse des profits et d’innovation bloquée.
Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement celles d’Epoch Times.
Antonio Graceffo, docteur en philosophie, a passé plus de 20 ans en Asie. Il est diplômé de l'Université des sports de Shanghai et titulaire d'un MBA chinois de l'Université Jiaotong de Shanghai. Il travaille aujourd'hui comme professeur d'économie et analyste économique de la Chine, écrivant pour divers médias internationaux.
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